中信证券:维持腾讯控股“买入”评级 四季度净利润有望同比高增


发布日期:2024-02-08 06:37    点击次数:61


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  中信证券发布研究报告称,维持腾讯控股(00700)“买入”评级,认为其在头部游戏研运具有较高壁垒,团队保持竞争力,游戏业务表现仍然值得期待。业绩层面,该行预测公司4Q23实现营收1,562亿元(同比+7.8%),实现Non-IFRS净利润396亿元(同比+33.2%),高基数及内容排期波动导致收入增速略有放缓,但业务结构优化带来的利润增厚料将持续。公司聚焦高质量增长,新游戏内容储备丰富,人工智能有望带来增长乘数,该行看好公司盈利能力持续释放的潜力。

  报告中称,中信证券近日参观了成都天美工作室,聆听《王者荣耀》的开发思路和天美工作室的游戏设计哲学。《王者荣耀》团队认为故事、美学、交互的融合是提高游戏关注时长的关键,通过艺术触发情感、引发思考。过去的流量红利机遇不再,内容的精细运营是关键,需要做到商业化和内容相平衡。团队关注方向包括:1)利用AI技术大幅提升开发效率,思考新技术对于游戏内容的赋能;2)完善IP矩阵,推动《王者荣耀世界》等重点项目;3)推动创作平民化和大众化,创作者让渡部分控制权,让更多用户享受创作过程。该行认为腾讯在头部游戏的研运具有较高壁垒,游戏方法论和高效团队管理机制指引下团队保持竞争力,未来仍有望继续输出头部产品,游戏业务表现仍然值得期待。

  该行预测,公司4Q23实现营收1,562亿元(同比+7.8%,环比+1.1%),高基数及内容排期波动导致游戏和广告业务增长略有放缓;毛利率49.4%(同比+6.7pcts,环比-0.1pct),保持优化趋势;销售/管理费用率分别为5.6%/17.0%(同比+1.4/-1.8pcts,环比+0.5/+0.0pct),重点游戏《元梦之星》上线宣发费用增加,但公司总体成本费用控制原则不变;Non-IFRS净利润396亿元(同比+33.2%,环比-11.9pcts),利润端维持较好增长。

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责任编辑:史丽君